Содержание
P/E не подходит для оценки убыточных компаний, поскольку отрицательное значение показателя становится бессмысленным. В тоже самое время есть ряд компаний, для которых убытки – это нормально, например, если компания фигура нисходящий клин на форекс находится в инвестиционной фазе своего развития. Ярким примером здесь может быть компания Tesla. Обычно в таких случаях применяют другие мультипликаторы, отражающие соотношение цены и ценности для инвестора.
По P/E компания нам совершенно не понравится, он отрицательный (по различным оценкам составит -42 в 2020 году, за последние 12 месяцев Ford понёс $157 млн чистого убытка). Поэтому, проверим на Ford Motors наш новый мультипликатор и проанализируем компанию не по чистому доходу, а по генерируемому денежному потоку. Форвардный (или опережающий) мультипликатор P/E использует прогноз будущих прибылей, а не скользящие данные. Этот мультипликатор хорошо подходит для «голубых фишек». Вообще, P/E прочно сидит в умах людей, хотя бы немного тем или иным образом связанных с рынком.
Тогда цифры из расчетов P/E приобретают иной смысл. Цена или капитализация – это та сумма, которую Вы уплатите за данное предприятие, а ежегодная прибыль – это доход от инвестиций в покупку данного бизнеса. В итоге соотношение Цена/Прибыль или P/E показывает инвестору за сколько лет окупятся его инвестиции в данный бизнес. Чтобы оценивать инвестиционную привлекательность акций, инвесторы применяют специальные рыночные мультипликаторы — коэффициенты. Они помогают правильно выбрать цель инвестирования и не потерять потенциальную прибыль. Один из таких мультипликаторов — P/E, или соотношение цены и прибыли.
Как получить максимальную доходность на рынке?…
Когда компания не имеет прибыли или фиксирует убытки, в обоих случаях мультипликатор P/E будет выражен как «N/A». Можно рассчитать отрицательный мультипликатор P/E, но это не распространено. Таким образом, две практически одинаковые компании могут иметь очень похожие мультипликаторы P/E, но у одной компании прибыль будет более «чистой», т.е. Бизнес будет расти не за счет кредитования продаж, а лишь за счет наличных транзакций, когда как в ином случае компания будет наблюдать бум в продажах благодаря более мягкой кредитной политики. Мультипликаторы и коэффициенты очень удобны в использовании. Различные, напрямую связанные с рынком мультипликаторы, помогают инвесторам и аналитикам довольно быстро оценить определенную компанию или финансовый инструмент в рамках сравнительного анализа.
Такие компании называют компаниями роста. В этих случаях рынок ожидает высокую прибыль — акции растут в цене, P/E увеличивается. Также с помощью мультипликаторов можно проанализировать текущую цену акции и понять, торгуется ли компания по справедливой стоимости, то есть соответствует ли стоимость ценной бумаги на фондовом рынке ее истинной цене.
Как пример, какое бы количество НМА в компании не было, банки будут выдавать более низкие кредиты тем компаниям, у которых адекватные мультипликаторы. Озону к примеру сбер выдал кредит под 15%. Допустим, с помощью скринера мы выбрали 20 таких компаний, и решили углубиться в мультипликаторы, чтобы лучше понять состояние бизнеса. То есть это капитализация, плюс долги, минус деньги на балансе компании. Грубо говоря, EV – это сумма в которую реально вам обойдется покупка всей компании, потому что вам еще помимо выкупа всех акций разом придется взять на себя долг компании, но и кэш также станет вашим. Enterprise Value используется в качестве более продуманной альтернативы рыночной капитализации компании, и ниже вы увидите, почему.
P/E простыми словами. Формула. Что показывает
В РСБУ чистая прибыль отражается в «Отчете о финансовых результатах» в строке 2400. Fin-plan – это самые полезные статьи по теме инвестирования. Общий объем статей на сайте по объему как «Война и мир», только про финансы.
При анализе и выборе компании строят EV/EBITDA по оси Х, а DEBT/EBITDA по оси Y. Чем ближе компания к началу координат, тем дешевле. Такой простой анализ позволяет находить дешёвые акции. Коэффициент “EV/EBITDA” (Enterprise value/Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) используется довольно часто при выборе компаний. Особенно часто он используется для сравнения стоимости компании в истории самой же себя.
Можно заметить, что возникает небольшая погрешность в расчетах по первому и второму варианту. Это связано с тем что, капитализация и цена за акцию на одну и туже дату могут быть рассчитаны по-разному. Следует всегда помнить, что финансовые коэффициенты в большей степени являются ориентирами для инвестора в принятии решений, а не точными и однозначными данными. Использование мультипликаторов облегчает задачу инвесторам по поиску привлекательных активов. Но все же не изобретена такая единая формула, результатом которой стала бы однозначная оценка бизнеса как инвестиционно более привлекательного или менее.
- Расчет P/E на основе исторических данных для рынков БРИКС лучше усреднять медианой, тогда как для рынков США, ЮАР лучше подходит среднеарифметическое.
- Аналогичным образом можно сравнить значение P/E эмитента со значением P/E отрасли, так как этот мультипликатор можно рассчитать и для отрасли, и для рынка в целом.
- Коэффициент компании, превышающий среднее значение по отрасли, будет показывать переоцененность компании, ниже – неоцененность.
(Далее в статье будут применятся разные сочетания — коэффициент P/E, отношение цены к прибыли, мультипликатор, соотношение — все они подразумевают од но и то же). Говоря о различных видах P/E, стоит упомянуть также о показателе PEG. Расшифровывается показатель как P/E to Growth Rate, т.е. Это соотношение P/E к показателю роста прибыли компании.
Ограничения применения мультипликатора P/E
Но видим низкое значение показателя мультипликатора PEG, значительно ниже 1, который говорит о высоких темпах развития компании и отсутствии перегрева ее акций. На странице компании можем увидеть, что темп прироста прибыли эмитента – он составляет 486,81, при том, что темпы роста прибыли в целом по отрасли отрицательны. Также можем оценить долю собственного капитала в активах компании, то есть, степень ее закредитованности, посмотрев этот показатель за несколько последних кварталов.
Это та же цена/прибыль, но скорректированная на прогноз роста дохода компании. Обычно его используют, когда нужно вычислить мультипликатор у эмитента, у которого еще не накопилось достаточно данных, чтобы проводить аналитику. Берут средние темпы роста чистой прибыли с учетом сложных процентов. Если коэффициент получился меньше единицы, то акции недооценены, больше — перекуплены. Итак, если инвестор рассматривает две конкурирующие компании, в теории он должен включить акции в портфель с наименьшим мультипликатором, а также обратить внимание на среднеотраслевое значение P/E. Коэффициент компании, превышающий среднее значение по отрасли, будет показывать переоцененность компании, ниже – неоцененность.
Американский рынок всегда оценивался выше. Форвардный тип основан на спрогнозированных цифрах. Он нужен, если компания хочет привлечь инвесторов, выйти на IPO или приобрести лояльность клиентов. Для этого аналитики проводят исследование согласно запланированным тратам, вычисляют примерный https://fx-trend.info/ размер прибыли, которую принесет бизнес и применяют к результатам классическую формулу. Если взять тот же отчет Газпрома, он доступен от апреля 2022 года. За это время средняя прибыль на акцию сильно изменилась, соответственно, при вычислении коэффициента появится погрешность.
Все компании очень разные, но есть параметры, общие для всех – прибыль, капитализация, долг и тп. Компании, которые не имеют прибыли или теряют деньги, не имеют коэффициента P/E, поскольку в знаменателе нечего вкладывать. Это, конечно, сразу влияет на P/E, и без дальнейшего анализа и поправки на эти события компания кажется переоцененной по отношению к соперникам в группе. Наоборот, это может быть сигналом того, что у компании возникли проблемы, и она продает лакомые куски для привлечения средств.
Что показывает мультипликатор P/E простыми словами?
Существенная часть прибыли «Русгидро» также идет на погашение долга. А это дополнительные 7,9 млрд прибыли, которые может добавить компания после погашения долга. Все это учитывается в EV/EBITDA и не учитывается в P/E. Компания «Большой холдинг» стоит 10 млрд рублей и приносит 20 млн прибыли в год. Это большие числа, но мультипликатор P/E у компании 500. Это значит, что если целиком купить «Большой холдинг» за 10 млрд рублей, то инвестиции окупятся за 500 лет.
Этим единственным источником данных легче манипулировать, поэтому аналитики и инвесторы доверяют сотрудникам компании предоставлять точную информацию. Если это доверие считается подорванным, акции будут считаться более рискованными и, следовательно, менее ценными. Вариация форвардного коэффициента P/E — это «Price-Earnings-Growth Ratio», или PEG.
Методы Forward и LTM в расчете мультипликаторов
Аналитика по рынкам акций, облигаций, валют, макроэкономике. Рассчитывается как норма среднего P/E за период 10 лет и сравнивается с текущим показателем. Применим только для эмитентов, которые долго на рынке. CAPE помогает определить усредненное значение с поправкой на инфляцию в разные годы. Аналитика предполагает комплексный подход. Если взять показатель как единственный критерий отбора акций, возрастает вероятность попасть на его погрешность и купить актив неблагонадежного эмитента.